美菱電器凈利下降67%

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[導讀:]美菱電器凈利下降67%

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      受投資收益和補貼減少的影響,美菱電器(000521,股吧)(000521.SZ)近幾個季度凈利率水平持續惡化,三季度和四季度出現虧損。未來非經常性損益對公司凈利率的影響減小,但主業的盈利能力提升有難度,需要一定的時間和過程,預計短期內難以顯著改善?!?月21日,中信證券(600030,股吧)分析師胡雅麗在其研報中表示。

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美菱電器披露的2011年財報顯示,公司實現營業收入90.04億元,同比增長9.44%,歸屬于上市公司股東的凈利潤1.07億元,同比下降67.28%,基本每股收益0.1675元。散熱風扇廠家

  公司稱,營業收入同比增長9.44%,主要是2011年度公司采取了積極的銷售政策,促進了銷售增長所致。凈利潤同比下降67.28%,主要是成本上升及上年同期出售了可供出售金融資產獲得投資收益,而本期無該部分收益所致。散熱風扇廠家

  美菱電器四季度營業收入雖同比增長18%,但營業利潤率未能提升以覆蓋營業外收入下降導致單季度虧損2400萬元。公司營業利潤偏低,凈利潤更多是來自于非經常性損益。散熱風扇廠家

  “2010年公司出售科大訊飛(002230,股吧)全部股權獲得1.1億元的稅后投資收益,2011年此項消失導致凈利潤下降37%。2010年收到空調節能惠民工程補貼款2.1億元,2011年僅收到1.1億元,同比減少1億元?!敝行抛C券分析師胡雅麗在其研報中指出,除投資收益和政府補貼外的營業利潤率和上年基本持平,未能彌補政府補貼減少的影響,導致利潤降幅進一步擴大。

  美菱電器主要從事冰箱、冰柜、散熱風扇廠家
空調等家電產品的研發、制造和銷售。其中冰箱冰柜是公司的主營業務,2011年收入60億元,占比67%。

  然而,由于國內冰箱市場增長放緩后市場競爭加劇,美菱電器近幾年的市場份額逐步下降,總銷量市占率從2009年的6.3%逐步下降至2011年的5.7%,今年一月份進一步落至4.0%?!爸饕莾蠕N份額損失較大,從2009年的8%下降至2011年的6.5%?!焙披惐硎?。

  美菱電器2011年毛利率為21.3%,散熱風扇廠家
同比下滑2.5個百分點,其中冰箱冰柜毛利率下降3.6個百分點至25.4%,主因是原材料價格上漲競爭加劇??照{毛利率上升4個百分點至12.9%,源自空調節能惠民工程退出后上調了產品價格。胡雅麗指出,由于今年一季度原材料成本較低,產品價格顯示為剛性,預計毛利率可望小幅提升,但后續須關注競爭加劇對毛利率的影響。

  在行業增速放緩、家電下鄉政策退出、冰箱業務競爭加劇等情況下,美菱電器所處行業處于深度洗牌階段,公司經營環境并不樂觀。

  胡雅麗進一步指出,未來幾年冰箱行業景氣度將下降,預計公司冰箱冰柜業務收入將下滑,未來幾年整體收入規??赡艹霈F下降??照{行業仍有增長空間,預計公司空調業務有望實現增長,散熱風扇廠家
但由于美菱的產品和渠道并無優勢,冰箱和空調業務收入增速將均略低于行業水平。

  3月21日,美菱電器收報5.25港元/股,下跌3.67%。散熱風扇廠家

 

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